Рынок на этой неделе движет один актив — и это не биткоин. Ethereum торгуется около 1920 долларов: плюс 2,2% за день и порядка 11% за семь сессий при капитализации 231 млрд. Биткоин за то же время прибавил 4,2% и стоит 64 600. Ниже по списку минус: Solana потеряла 1,1% до 77 долларов, HYPE — 1,8% до 66.

Мягкая инфляция в США отрыв не объясняет: она подняла весь рынок во вторник. Причин две. Первая — возвращение денег в фонды. Спотовые ETF на Ethereum в США собрали 96 млн долларов за три дня недели — больше, чем за всю прошлую с её 84 млн. У биткоина иначе: его ETF отдали 424 млн 13 июля и вернули 181 млн на следующий день, как отмечается в рыночной сводке. Деньги, уходящие и возвращающиеся за двое суток, — не набор позиции институционалом.

Но у притока неприятная особенность: он крайне узкий. Из 53,8 млн долларов, пришедших в среду, фонд ETHA от BlackRock забрал 45,3 млн, ещё 4 млн — его же ETHB, остальным восьми продуктам достались крохи. Работает арифметика комиссий: траст Grayscale берёт 2,5% против 0,25% у BlackRock и потерял с запуска 5,3 млрд. Перед нами не широкий институциональный приток, а перекладывание в самый дешёвый продукт.

Вторая причина интереснее. Три недели назад у Ethereum появился новый источник спроса: сеть второго уровня Robinhood Chain, запущенная 1 июля, платит комиссии в Ethereum и прокачивает свыше 800 млн долларов дневного оборота на DEX — в основном на мемкоинах. Биткоин при этом крепче, чем кажется: отток с бирж держится даже на фоне ближневосточной эскалации, а ставки финансирования у нуля — перегретые лонги, вызвавшие июньские каскады ликвидаций, вымыты. Доминация биткоина — 58,3%.

Мой вывод. На мой взгляд, история Ethereum сильнее, чем кажется по цифрам притока. 96 млн — сумма скромная, и почти вся пришла в один фонд, так что называть это возвращением институционалов рано. А вот Robinhood Chain — фактор фундаментальный: сеть создаёт постоянный спрос на Ethereum как на топливо, и её объёмы не зависят от макрорынка. Ирония в том, что качает объёмы торговля мемкоинами: спрос держится на самой волатильной части рынка. Пока Ethereum растёт на комиссиях и дешёвом ETF, а не на притоке новых денег, это ротация внутри рынка, а не начало сезона альткоинов.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией — DYOR. Следите за ключевыми трендами 2026 года.