Компания BitMine докупила 9926 эфиров за неделю и довела запас до 5,82 миллиона монет — это 4,8% всего обращающегося предложения Ethereum. Позиция стоит около 11 миллиардов долларов, а нереализованный убыток по ней превышает 8,4 миллиарда, то есть примерно 43%.

Коротко: что в отчёте

Покупка сделана на неделе, закончившейся 16 августа. Еженедельные приобретения идут без единого пропуска с конца июня 2025 года — четырнадцать месяцев подряд.

Цель компании названа «алхимией 5%»: довести долю до пяти процентов предложения Ethereum. Сейчас пройдено 96% пути. При цене эфира около 1893 долларов позиция оценивается в 11 миллиардов, и это делает BitMine крупнейшим корпоративным держателем ETH и вторым по величине держателем криптоактивов среди компаний — после Strategy с её биткоинами на 58 миллиардов.

Помимо эфира на балансе 210 биткоинов, доли в двух компаниях на 180 и 73 миллиона долларов и около 78 миллионов в деньгах и бумагах.

Сколько приносит стейкинг

Покрывает ли доход от стейкинга просадку

Насколько я это вижу, здесь стоит посчитать, а не поверить на слово.

Стейкинг даёт от 250 до 287 миллионов долларов в год — это около 2,4% от текущей стоимости позиции. Нереализованный убыток при этом составляет 43%. Иными словами, чтобы отыграть просадку одним лишь доходом от стейкинга, потребовалось бы примерно восемнадцать лет при неизменной цене.

Вывод из этого простой: стейкинг не компенсирует ценовой риск и не предназначен для этого. Он снижает стоимость удержания позиции — превращает мёртвый актив в приносящий небольшой поток. Вся ставка компании по-прежнему сделана на цену эфира, и никакая доходность её не страхует.

Любопытнее другое противоречие. Компания одновременно скупает эфир и выкупает собственные акции — 20,8 миллиона бумаг с начала июля в рамках программы на 4 миллиарда долларов. Логика выкупа предполагает, что акция стоит дешевле активов на балансе. Но каждый доллар, ушедший на выкуп, не пошёл в актив, ради накопления которого компания и существует. Для казначейской модели это развилка, а не деталь: менеджмент по сути выбирает между «купить актив» и «купить свою же долю в активе».

Что означает такая доля для рынка

Четыре и восемь десятых процента предложения в одних руках — величина, которую нельзя игнорировать. С учётом того, что 87% этого объёма застейкано, заметная часть эфира фактически выведена из свободного обращения одним участником.

Для цены это работает в обе стороны. Пока компания покупает, предложение на рынке сокращается. Но если модель когда-нибудь сломается и запас придётся распродавать, выход будет происходить в тот же тонкий рынок. Мы уже видели, как казначейская компания на 70 миллионов усохла до 16,4 миллиона, — там масштаб был несопоставимо меньше.

Стратегию BitMine мы разбирали подробно ещё весной, когда позиция была вдвое меньше нынешней, а летом компания докупала эфир на 136 миллионов за раз.

Чем объясняют покупки

Председатель совета директоров Том Ли связывает укрепление эфира относительно биткоина с «материализацией токенизации и агентных ИИ-приложений» и ждёт выгоды для крипторынка от смягчения финансовых условий.

Проверить это утверждение нельзя — это прогноз, а не факт. Фактом остаётся другое: компания четырнадцать месяцев подряд покупает актив, который за это время подешевел настолько, что позиция ушла в минус почти наполовину, и не меняет план.

Частые вопросы

Сколько эфира у BitMine?

5,82 миллиона ETH, или 4,8% обращающегося предложения. При цене около 1893 долларов позиция стоит примерно 11 миллиардов.

Насколько велик убыток?

Нереализованный убыток составляет около 8,4 миллиарда долларов, примерно 43% от вложенного.

Сколько приносит стейкинг?

Более 5 миллионов монет застейкано под 2,61% годовых, ожидаемый доход — от 250 до 287 миллионов долларов в год.

Что такое «алхимия 5%»?

Заявленная цель компании — владеть пятью процентами всего предложения Ethereum. Сейчас пройдено 96% этого пути.

Продаёт ли компания эфир?

Нет. Покупки идут еженедельно без пропусков с конца июня 2025 года, о продажах не сообщалось.

Кто крупнее на корпоративном рынке?

По стоимости криптоактивов — только Strategy с биткоинами примерно на 58 миллиардов долларов.

Источники

Материал подготовлен на основе публикаций сообщения BitMine и Cointelegraph.