Крипторынок годами ждал «переворота» — момента, когда один гигант обойдёт другого и привычную картину придётся перерисовывать. В стейблкоинах он тихо произошёл, но не в той колонке таблицы, куда все смотрят. По данным ончейн-аналитики Visa, в июне 2026 года USDC от Circle впервые обошёл USDT от Tether по объёму реальных расчётов, забрав около 67% рынка. При этом по капитализации USDT по-прежнему втрое больше. Крупные банки и институты всё чаще выбирают регулируемый стейблкоин — и это меняет саму логику рынка цифровых долларов. Разберём, что случилось и что это значит. Это аналитический обзор, а не инвестиционная рекомендация.

Что показали данные Visa

Июнь стал рекордным месяцем для стейблкоинов: скорректированный объём транзакций достиг 1,79 триллиона долларов, обойдя прежний рекорд февраля. Это на 63% больше, чем в мае, и на 125% больше, чем годом ранее. Внутри этого объёма USDC занял около 67% — примерно 1,21 триллиона долларов, тогда как USDT удержал порядка 32%, или 573 миллиарда. Проще говоря, из каждых трёх долларов, прошедших по стейблкоин-рельсам в июне, два прошли через USDC. За первое полугодие разрыв ещё нагляднее: около 70% против 25% — самый широкий за всю историю.

Важная оговорка: речь о «скорректированном» объёме — методика Visa и Allium убирает боты, биржевые перемещения и прочий технический шум, оставляя только реальную экономическую активность. Сырой объём заметно выше, но именно очищенная цифра показывает настоящие потоки денег.

●

Капитализация и объём разошлись. Актив с самой большой капитализацией и актив с самым большим объёмом расчётов — больше не одно и то же. USDT лидирует по размеру (около 184 миллиардов против 73 у USDC), но по реальным потокам денег вперёд вышел USDC. Именно поэтому переворот заметили не сразу — он случился «не в той колонке».

Как показывают свежие данные ончейн-аналитики, сдвиг связан с расширением использования стейблкоинов банками и финансовыми институтами для платежей, расчётов и казначейских операций. О том, зачем вообще стейблкоины принимают за пределами крипты, мы писали в материале про роль стейблкоинов в мировой экономике.

USDC обгоняет USDT по объёму(image)Лидер зависит от метрики: по капитализации — USDT, по объёму расчётов — USDC.

Почему Wall Street выбирает Circle, а не Tether

Лидерство USDC — не результат случайного всплеска, а плод многолетней комплаенс-стратегии Circle. Компания годами обеспечивала резервы гособлигациями США и наличными, регулярно раскрывала их структуру и развивала продукты в тех регуляторных рамках, что легче принимаются в США и Европе. Для институтов, которым важна прозрачность резервов, это решающий аргумент — тему мы разбирали в материале про риски резервов в USDT и других стейблкоинах.

Добавьте сюда регуляторную рамку. USDC имеет полную авторизацию по европейскому регламенту MiCA через ирландское юрлицо Circle, а в США под лицензионную модель закона о платёжных стейблкоинах (GENIUS Act) со сроком имплементации к середине 2026 года Circle структурно готов, тогда как Tether — нет. В результате регулируемые площадки и институциональные платёжные потоки мигрируют к комплаентному варианту по умолчанию. Среди участников — такие имена, как Standard Chartered и Bank of New York Mellon. Подробнее о самом тренде мы писали в разборе регулирования стейблкоинов.

Как уход USDT из Европы ускорил сдвиг

Отдельный ускоритель — европейское регулирование. Поскольку USDT не соответствует требованиям MiCA, он столкнулся с делистингами и фактическим вытеснением с европейских регулируемых площадок. Освободившийся институциональный и европейский спрос перетёк к USDC, у которого нужная авторизация есть. Так регуляторная развилка в ЕС превратилась в конкретное перераспределение объёмов в пользу регулируемого стейблкоина — и заметно ускорила сдвиг именно в институциональном сегменте.

Разделение труда: USDT не проиграл

Важно не впадать в упрощение «USDT повержен». Речь не о разгроме, а о разделении труда. USDT по-прежнему лидирует по капитализации, по числу транзакций (около 145 миллионов против 57 у USDC) и остаётся главным долларом для офшорного спроса и развивающихся рынков, особенно в сети Tron. USDC забрал крупные институциональные расчёты, USDT удержал массовые мелкие переводы. Это два разных сценария использования, а не победа и поражение.

Параметр USDC (Circle) USDT (Tether)
Объём расчётов, июнь ~67% ($1,21 трлн) ~32% ($573 млрд)
Капитализация ~$73 млрд ~$184 млрд
Число транзакций ~57 млн ~145 млн
Типичный профиль Крупные институциональные расчёты Мелкие переводы, офшорный спрос
Регулирование Авторизация MiCA, готовность к GENIUS Act Вне ЕС по требованиям MiCA

⚠

Смотрите на метрику, а не на заголовок. «USDC обогнал USDT» верно для объёма расчётов, но неверно для капитализации и числа транзакций. К тому же цифра зависит от методики «скорректированного» объёма. Это не отменяет сдвига, но требует читать данные аккуратно: у двух стейблкоинов сложились разные роли, и каждый силён в своей.

Что это значит для архитектуры глобальных платежей

Главный вывод шире, чем спор двух тикеров. Институты выбирают регулируемый цифровой доллар для серьёзных сумм — и стейблкоины всё чаще работают именно как деньги для расчётов, а не как инструмент трейдинга. Крупные потоки идут по быстрой и дешёвой инфраструктуре сетей вроде Base и Solana. Для глобальных платежей это означает, что цифровые доллары встраиваются в институциональную финансовую систему всерьёз и надолго — в том числе как альтернатива классическим каналам трансграничных расчётов. Но и риски цифровых долларов никуда не исчезают: почему привязка не всегда держится, мы объясняли в материале про то, почему стейблкоин не всегда гарантирует стабильность.

Авторское мнение

“

Мне этот сюжет нравится тем, что он ломает ленивую привычку мерить стейблкоины одной капитализацией. Капитализация показывает, сколько денег припарковано, а объём — сколько работает. И вот по работающим деньгам институты уже проголосовали за регулируемый доллар. Но я бы не спешил хоронить Tether: у него по-прежнему крупнейшая капитализация, вдвое больше транзакций и целые регионы, где он остаётся народным долларом. Это не «USDC победил USDT», это «рынок разделился на две функции». Для меня главный сигнал даже не в том, кто лидер, а в том, что комплаенс стал конкурентным преимуществом, а не обузой. Раньше в крипте регулируемость считали компромиссом. Теперь за неё платят объёмом — и это, пожалуй, самая зрелая новость года.

Анатолий Киш
Анатолий Киш
Криптоаналитик cryptium.ru

Вопрос — ответ

USDC действительно обогнал USDT — или это преувеличение?+
И то, и другое — зависит от метрики. По скорректированному объёму расчётов за июнь USDC действительно вышел вперёд (около 67% против 32%). Но по капитализации USDT по-прежнему втрое больше, и по числу транзакций он тоже лидирует. То есть корректно говорить, что USDC обогнал USDT именно по объёму реальных расчётов, а не по всем показателям сразу. Это смена лидера в конкретной, пусть и важной, колонке.
Почему институты выбирают именно USDC?+
Прежде всего из-за регулируемости и прозрачности. Circle годами держит резервы в гособлигациях США и наличных, раскрывает их структуру и работает в принятых регуляторных рамках. USDC имеет авторизацию по европейскому MiCA и структурно готов к американскому закону о платёжных стейблкоинах, тогда как USDT — нет. Для банков и институтов, где комплаенс обязателен, это делает USDC вариантом по умолчанию для крупных расчётов.
Вердикт

Обгон USDC — это смена лидера по объёму, а не разгром конкурента. По реальным расчётам институты выбрали регулируемый доллар: USDC забрал около двух третей объёма, опираясь на комплаенс Circle, авторизацию MiCA и уход USDT из Европы. Но по капитализации и числу транзакций USDT сохраняет лидерство и остаётся главным долларом развивающихся рынков. Рынок цифровых долларов не «схлопнулся» к одному победителю, а разделился на функции: крупные институциональные расчёты — за USDC, массовые мелкие переводы — за USDT. Главный сигнал в том, что регулируемость впервые стала конкурентным преимуществом, за которое платят объёмом.

Следите за тем, как рынок стейблкоинов вписывается в ключевые тренды рынка 2026 года, и обсуждайте цифровые доллары вместе с нами в Telegram-канале — ПРИВАТ.