Национальный банк Казахстана, один из самых заметных покупателей золота последних лет, переходит к продажам. Доля металла в международных резервах страны составляет около 78%, и регулятор намерен снизить её на три процентных пункта, до 75%, к концу 2026 года. Об этом 12 октября 2026 года в интервью Bloomberg сообщила заместитель председателя Нацбанка Алия Молдабекова. Запасы золота у регулятора выросли до 386 тонн, валютные резервы на конец сентября — $66,4 млрд. Половину сокращения доли планируется провести через продажу опционов, половину — продажей физического металла.

Коротко

  • Нацбанк Казахстана снижает долю золота в резервах с 78% до 75% к концу года, половину — физическими продажами.
  • Запасы металла у регулятора — 386 тонн, валютные резервы на конец сентября — $66,4 млрд.
  • Причина не в оценке золота, а в доходности облигаций США: десятилетние бумаги ушли на максимум за 24 года.

Почему регулятор разворачивается после лет закупок?

Молдабекова назвала два основания. Первое — рост доходности казначейских бумаг США: по данным Bloomberg, десятилетние облигации на прошлой неделе дали максимальную доходность за 24 года, и долларовый долг стал конкурентным по отношению к металлу, который купона не платит. Второе — концентрация риска: когда на один актив приходится больше трёх четвертей резервов, страдает ликвидность портфеля, а это для центрального банка важнее доходности. Продажи золота Нацбанк приостанавливал в феврале 2025 года, то есть текущее решение разворачивает политику, которой регулятор держался больше полутора лет. Событие подтверждено двумя независимыми публикациями — «Ведомостями» от 12 октября и «Лентой.ру» от 13 октября, обе ссылаются на интервью Bloomberg.

Показатель Значение Источник
Запасы золота Нацбанка Казахстана 386 тонн Bloomberg через «Ведомости»
Доля золота в резервах сейчас около 78% Bloomberg через «Ведомости»
Целевая доля к концу 2026 года 75% «Лента.ру», «Ведомости»
Валютные резервы на конец сентября $66,4 млрд «Ведомости»
Доля сокращения через опционы половина «Ведомости»
Золото, котировка Cryptium 14.10.2026 $4 175,3 за унцию, −0,05% Cryptium
Максимум декабрьского фьючерса $4 232,9 (один источник) «Ведомости»

Сколько металла дойдёт до рынка?

Ни одна из публикаций объёма продаж не называет, но его можно оценить из приведённых цифр, и такой расчёт есть собственное наблюдение редакции. Три процентных пункта от резервов в $66,4 млрд — это около $1,99 млрд. При котировке $4 175,3 за тройскую унцию тонна золота стоит примерно $134,2 млн, значит речь идёт о металле на 14–15 тонн. Поскольку половину сокращения закрывают опционами, физические продажи составят порядка 7 тонн, то есть менее 2% запасов регулятора. Для мирового рынка это небольшая величина: столько золота проходит через торговые площадки за часы.

Расчёт заодно проверяет исходные данные на согласованность. 386 тонн по текущей цене — около $51,8 млрд, а 78% от $66,4 млрд дают те же $51,8 млрд. Числа из двух разных абзацев интервью сходятся, и это довод в пользу их точности. Отсюда следует и второй вывод: доля в резервах зависит не только от продаж, но и от цены металла. «Ведомости» указывают порог $4 000 за унцию, ниже которого целевой показатель достигается сам. Текущая котировка держится выше этой отметки, поэтому обязательства по продажам сохраняются — но если металл подешевеет, физическая часть программы может оказаться меньше расчётной.

Частые вопросы

Зачем центральные банки держат золото?

Металл не зависит от платёжеспособности конкретного государства и не блокируется решением чужого регулятора, если хранится внутри страны. Он служит страховкой от обесценения валют и от санкционных рисков. Расплатой за эту надёжность становится отсутствие процентного дохода: золото ничего не приносит владельцу, пока лежит в хранилище, и в периоды высоких ставок эта плата растёт.

Что означает продажа доли через опционы?

Регулятор продаёт право купить у него металл по заранее оговорённой цене и получает за это премию. Если цена до срока исполнения не доходит до оговорённого уровня, золото остаётся у банка, а премия — в доходе. Если доходит, металл уходит покупателю по фиксированной цене. Инструмент позволяет снижать долю постепенно, не выбрасывая весь объём на рынок разом.

Почему доходность облигаций США важна для золота?

Казначейские бумаги и золото конкурируют за одни и те же резервные деньги. Облигация платит купон, металл — нет. Когда доходность десятилетних бумаг достигает максимума за 24 года, упущенный процентный доход от хранения золота становится заметной статьёй, и портфельная логика подталкивает управляющих резервами к перекладке в долговые инструменты.

Повлияет ли решение Казахстана на цену золота?

Прогнозов цены мы не даём, но масштаб операции поддаётся оценке. Расчётные 7 тонн физических продаж, растянутые до конца года, — малая доля мирового оборота металла. Больший вес имеет сигнальный эффект: рынок следит за тем, повторят ли другие центральные банки этот разворот после нескольких лет рекордных закупок.

Что в материале подтверждено одним источником?

Максимум декабрьского фьючерса $4 232,9 за унцию и порог $4 000, ниже которого цель достигается без продаж, приводятся по публикации «Ведомостей»; второго независимого подтверждения этих чисел мы не нашли. Объёмы 386 тонн, доли 78% и 75%, резервы $66,4 млрд и схема «половина опционами» подтверждены двумя независимыми изданиями.

Источники

По данным lenta-economics. Оценки и прогноз в материале — позиция редакции Cryptium.