Совокупная капитализация стейблкоинов в июне сократилась на 2,4%, или примерно на $7,7 млрд, и опустилась до $312 млрд. Это крупнейшее месячное снижение с 2022 года, когда рухнул алгоритмический TerraUSD. Падение совпало с обвалом биткоина примерно на 18% за месяц и несколькими эпизодами отрыва отдельных стейблкоинов от привязки к доллару. С майского пика около $321 млрд предложение сжалось на 4,4%.

Для рынка это тревожный индикатор: стейблкоины — «сухой порох» криптовалютных бирж, и их отток означает, что деньги уходят из системы, а не ждут точки входа. Историческая статистика показывает, чем это грозит: когда предложение стейблкоинов росло, биткоин в среднем прибавлял 5,2% за следующие 30 дней, а при сжатии — лишь 1,1%. Мгновенного обвала это не вызывает, но действует как медленный тормоз, — как отмечается в аналитическом разборе цифр. В затяжном сценарии 2022–2023 годов предложение падало на 34%, а биткоин — на 43%.

Но картина не однозначна. Одновременно с сокращением запаса резко выросла активность: скорректированный объём переводов в стейблкоинах достиг рекордных $1,79 трлн в июне — на 63% больше, чем в мае. USDC от Circle нарастил долю примерно до 70% оборота, тогда как USDT остался около 25%. Параллельно объёмы торгов токенизированными акциями подскочили на 145%, до рекордных $3,86 млрд, во многом благодаря выходу SpaceX на биржу. То есть монет стало меньше, но оборачиваются они гораздо быстрее.

Мой вывод. На мой взгляд, ключ к пониманию — различать запас и оборот. Сокращение капитализации говорит, что часть капитала вышла в доллары, и это объективно ослабляет спрос на рисковые активы. Но рекордные объёмы переводов показывают: оставшиеся деньги работают активнее, а стейблкоины всё чаще используются как расчётный инструмент, а не как «парковка» перед покупкой крипты. Я бы следил не за одной цифрой капитализации, а за тем, продолжит ли сжатие углубляться месяц к месяцу.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией — DYOR. Подробнее о ликвидности и логике цены — в разделе про инвестиции.