Управляющая компания Morgan Stanley Investment Management запустила биржевой продукт Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE), который инвестирует в эфир и передаёт инвесторам порядка 95% вознаграждений за стейкинг. Годовая комиссия фонда — 0,14%, что делает его самым дешёвым продуктом на рынке спотовых крипто-ETF в США: ниже, чем у Grayscale (0,15%) и iShares IBIT (0,25%). Что такое стейкинг и как он генерирует доходность, разбираем в разделе про термины. Активы под управлением MSIM превышают $2 трлн.

Запуск продолжает линейку крипто-ETF от Morgan Stanley: ранее банк подал заявки на спотовые фонды на биткоин (MSBT) и Solana (MSOL) с той же комиссией 0,14%. Продукт MSSE отличается от конкурентов тем, что выплачивает доход от стейкинга инвесторам, а не накапливает его внутри фонда — модель, которую до этого анонсировала только Grayscale для своих трастов на эфир и Solana, — как следует из описания продукта. Кастодианом выступает BNY, а основным брокером — Coinbase.

Для рынка запуск важен не столько суммой управляемых средств — она пока невелика, — сколько самим фактом: одна из крупнейших управляющих компаний мира предлагает розничным инвесторам доступ к стейкинговой доходности Ethereum через обычный биржевой счёт, без технических сложностей самостоятельного стейкинга. Конкурентная гонка за нижнюю комиссию при этом продолжает давить на маржу всех участников — от Grayscale до BlackRock. Листинг на NYSE ожидается в ближайшие дни.

Мой вывод. На мой взгляд, 0,14% — это ценовая война, и Morgan Stanley ведёт её сознательно: банк заходит на рынок с тремя продуктами (биткоин, эфир, Solana) по единой минимальной комиссии, чтобы забрать долю у тех, кто пришёл раньше, но дороже. Для инвестора это хорошая новость — конкуренция между управляющими снижает стоимость владения криптоактивами через регулируемый канал. Но стоит помнить: комиссия фонда — это не вся стоимость. Спред при покупке на бирже, налоги на выплаты от стейкинга и возможная разница между ценой пая и чистыми активами (NAV) — всё это добавляется сверху.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией — DYOR. Больше о биржевых фондах и инвестиционных продуктах — в разделе про инвестиции.