Лондон открыто пошёл в атаку на европейский MiCA. 30 июня британский регулятор FCA опубликовал финальные правила для крипторынка и вдвое срезал требование к капиталу эмитентов стейблкоинов — с предполагавшихся 2% до 1% от объёма выпущенных монет. Это ровно половина того, что требует MiCA в ЕС. Параллельно Банк Англии отказался от идеи ограничить размер холдинга стейблкоинов на одного человека планкой в £20 000 (~$26,5 тыс.).

Смысл манёвра прозрачен: сделать выпуск стейблкоинов в Британии дешевле и удобнее, чем на континенте, и переманить эмитентов к себе. Меньше капитала «в резерве» — ниже операционные издержки, особенно для крупных игроков. Заявки на авторизацию будут принимать с 30 сентября 2026-го по 28 февраля 2027-го, а полноценно режим заработает с 25 октября 2027 года. Для системных стерлинговых монет Банк Англии прописал жёсткое обеспечение: полное покрытие 1:1, не менее 30% — на счетах в ЦБ, до 70% — в коротких гособлигациях. Биржам, кстати, тоже досталось: им предписано держать 40% торгового капитала под возможные убытки.

Как по мне, это учебный пример регуляторного арбитража. Британия честно демпингует по капиталу, чтобы стать домом для стейблкоин-бизнеса, — та самая встреча Уолл-стрит и крипты, о которой я писал в разборе интеграции TradFi и криптовалют. Но у медали две стороны: тоньше подушка капитала — выше чувствительность к набегам на погашение в стрессовый день. Безопасность здесь держится не на капитале, а на требовании прятать резервы в кэш и короткие бумаги. По данным CoinDesk, часть индустрии уже намекает, что и 1% — не подарок на фоне ожидаемых плоских требований в США.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией — DYOR. Как это меняет ландшафт площадок, смотрите в разделе про биржи.