Пока США спорят, кто заработает на стейблкоинах, а Британия срезает требования к капиталу, Европа пытается построить свой ответ долларовым токенам. Консорциум Qivalis (компания в Амстердаме) объединил уже 37 европейских банков из 15 стран — среди них BNP Paribas, ING, UniCredit, CaixaBank, BBVA, ABN AMRO, Rabobank, Intesa Sanpaolo и Nordea — чтобы выпустить регулируемый евро-стейблкоин. Запуск планируют во втором полугодии 2026-го, а сейчас Qivalis добивается лицензии EMI у Центробанка Нидерландов (DNB) в рамках MiCA.

Как устроено. Токен обещают обеспечить 1:1: не менее 40% резервов — в банковских депозитах, остальное — в высоколиквидных облигациях, у регулируемых кастодианов; технологический слой — Fireblocks. Возглавляет проект Ян-Оливер Селл (экс-глава Coinbase Germany), наблюдательный совет — сэр Говард Дэвис (бывший регулятор и председатель NatWest). Тезис прямой: это вопрос «монетарной автономии» Европы. Долларовые стейблкоины сегодня занимают около 99% рынка (общий объём которого ~$318 млрд), и банки хотят «нативный» евро в ончейне, а не разрозненные «банкоины».

Но без скепсиса не обошлось. ЕЦБ и лично Кристин Лагард предупреждают, что частные стейблкоины могут вымывать банковские депозиты, и сомневаются, что это лучший путь усилить международную роль евро — отсюда «двухколейность»: цифровой евро от ЦБ против регулируемых частных токенов. По данным CaixaBank, токен пока не выпущен — это скорее заявка вдолгую, чем готовый продукт.

Мой вывод. На мой взгляд, Qivalis — это про суверенитет, а не про сиюминутную доходность. Идея сильная: коллективная инфраструктура крупных банков могла бы дать евро сетевой эффект. Но реальность в том, что доллар в стейблах пока доминирует безоговорочно, а поддержка ЕЦБ прохладная. Ключевая веха для наблюдения — получит ли Qivalis лицензию DNB.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией — DYOR. Как встречаются традиционные финансы и крипта, я писал в разборе интеграции TradFi и криптовалют.