Директор по цифровым активам VanEck Кайл ДаКруц выступил на Public Keys (CoinDesk, NYSE) и объяснил логику VBNB — первого в США спотового ETF на BNB (тикер на Nasdaq). Главный тезис: BNB Chain — это «revenue chain», блокчейн, который уже генерирует реальную пользовательскую активность и доход, в отличие от большинства блокчейн-проектов, торгующих ожиданиями. 33 миллиона ежемесячных активных пользователей, $100 млрд в месячном обороте стейблкоинов, $16 млрд в выпущенных стейблкоинах. ETF привлёк ~$2 млн в активы с момента запуска 28 мая.

Параметры VBNB и данные BNB Chain:

  • Тикер: VBNB (Nasdaq, запуск 28 мая 2026)
  • Комиссия: 0.39% (ниже среднего по крипто-ETF)
  • Кастодиан: Anchorage Digital Bank (холодное хранилище)
  • AUM на сегодня: ~$2 млн (первый месяц работы)
  • Стейкинг-вознаграждения: будут отражаться в NAV фонда
  • BNB Chain MAU: 33 млн ежемесячных активных пользователей
  • BNB Chain DAU: 2.1 млн ежедневных активных пользователей
  • Объём стейблкоинов: $100 млрд/мес в переводах; $16 млрд в обращении
  • Тезис VanEck: «revenue chain» vs блокчейны, продающие «видение»

Концепция «revenue chain» (доходный блокчейн) — центральная в аргументации VanEck. ДаКруц противопоставляет два типа блокчейнов: те, которые уже генерируют измеримую активность и доход (BNB Chain, Ethereum, Solana), и те, которые продают обещания будущей адопции. По данным, приведённым в публикации, VanEck фокусируется именно на «блокчейнах с измеримой адопцией, а не просто на технических обещаниях». Для BNB Chain это означает: каждый доллар в обороте стейблкоинов, каждая транзакция, каждый DAU — это верифицируемый onchain-след реальной экономической активности, а не маркетинговый нарратив.

Добавление стейкинг-вознаграждений в NAV фонда — важный дифференциатор. В отличие от IBIT (Bitcoin ETF), где нет стейкинга, VBNB будет постепенно увеличивать NAV через BNB-стейкинг. Это делает ETF на BNB ближе к dividend-yielding equity, чем к чисто ценовой экспозиции. Для институциональных инвесторов это меняет профиль продукта: вместо «держу и жду роста цены» — «держу и получаю доход плюс экспозицию на рост». При текущих низких рыночных ценах (рынок в коррекции) этот income-аргумент актуален. Читайте об интеграции TradFi и крипты.

Вердикт редакции: $2 млн AUM за первый месяц скромно на фоне IBIT ($49 млрд). Но сравнение некорректно: IBIT вышел в разгар бычьего рынка при огромном отложенном институциональном спросе. VBNB выходит в медвежьем рынке при неопределённой позиции рынка по BNB как активу. Более правильное сравнение — с SOL ETF (первый месяц: $5-8 млн) и HYPE ETF ($161 млн с мая). BNB сложнее для позиционирования: связан с Binance (регуляторная история), крупнейшей биржей в мире.

Тезис «revenue chain» — правильный долгосрочный аргумент, но краткосрочно ETF-рынок смотрит на нарратив и ликвидность, а не на DAU. BNB имеет оба преимущества — вопрос в том, когда рынок это откроет для себя. Следите за ключевыми трендами 2026.

⚠️ Дисклеймер: Материал носит информационный характер. Изучите вопрос самостоятельно перед сделками — DYOR.

© 2026 Cryptium.ru